Dragon - 消失的幻影

【經濟日報╱記者林則宏／綜合報導】
2011.09.30 09:37 am                    引用來源：按此

圖／經濟日報提供

人民幣兌美元中間價近日來頻創新高，最新紀錄是已升破6.37關卡；但反應市場對人民幣未來匯價預期的無本金交割遠期外匯（NDF），近來走勢卻顯示人民幣貶值預期日益強烈。


在歐美相繼爆發債務危機後，人民幣8月以來走勢變得極為強勁。不過，近期海外市場的發展趨勢卻與大陸官方設定的人民幣中間價走勢出現明顯矛盾。除了人民幣一年期NDF從6.2一路走貶，近日人民幣在香港市場更遭到大量拋售。


28日，香港市場美元兌人民幣的即期匯率定盤價為6.4301，不僅遠低於當天人民幣中間價6.3623，與大陸即期交易價格相比，也高出約400個基本點，套利空間超過0.5%。

華南一名交易員告訴路透，中國央行定出明顯高於市場認可度的中間價，或許是為了回應美國在人民幣匯率方面的施壓。但海外市場美元走勢的預期，以及「十一」長假前對美元的備付需求，仍將對美元形成支撐。招商證券香港投資業務董事總經理溫天納指出，香港出現拋售人民幣的情況，受多重因素的影響。一方面，由於美元升值預期升溫，導致人民幣升值預期變弱。

其次，最近境外有部分人認為，大陸通膨雖然已見頂，但不會回落，隨著外部環境惡化，中國經濟硬著陸的風險加大。

對於未來人民幣走勢，招行總行高級分析師劉東亮認為，目前人民幣資本項下仍然受管制，人民幣匯率仍受中間價主導。境外市場的貶值預期，難以左右人民幣匯率走勢。

渣打銀行的報告指出，儘管境外人民幣貶值預期可能仍將持續一段時間，但並不會改變人民幣實際升值的趨勢。交通銀行首席經濟學家連平也說，近期海外人民幣NDF出現貶值情況，不代表人民幣一定會貶值。因為如果人民幣真的貶值，將出現資本大量流出的現象，這是大陸官方所不允許的，因此人民幣貶值的可能性並不高。

路透指出，目前市場正關注今天人民幣兌美元中間價，以判斷大陸央行意圖。上海一名交易員說，今天中間價和海外市場報價都將是重要觀察指標。


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【2011/09/30 經濟日報】@ http://udn.com/